转自：证券日报
■田鹏
上市公司年度禀报号称企业的“全景体检单”，这份展示全年接洽端倪的进攻文献，不仅全面复盘企业往时一年的接洽得失，更贮蓄着企业发展基因、策略布局与成长密码。梳理2024年A股阛阓年报时，一组数据非常引东谈主热心：2024年度，研发强度（研发进入总数占营业收入比例）超100%的公司有15家，而其中10家企业尚未已矣盈利。
未盈利上市公司何以对峙研发“上强度”？笔者以为，主要有三方面原因。
最初，从企业本人发展需求来看，研发是其已矣“破局”的要津旅途。研发进入与着力转机之间存在正关联关联，连接高强度研发进入是企业工夫碎裂的必要条目之一。有了工夫的加持，企业有望在阛阓竞争中占据有意地位，进而已矣盈利。
以迪哲医药为例，收获于遥远高强度研发，戒指2024年末，公司已有两款自主研发的蜕变药在中国已矣营业化。凭借这两款产物，公司2024年销售收入达3.60亿元，同比增长294.24%，展现出强盛的增长后劲。
其次，从老本阛阓价值发现视角来看，研发智商是企业招引投资的中枢“磁石”。5月7日，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上暗示：“A股阛阓‘科技叙事’逻辑越来越了了。”这一表态精确锚定了老本阛阓对科技蜕变企业的价值重估趋势。
在现时的投资生态中，p2p理财投资者的视力正从短期盈利标的转向企业遥远增长后劲，研发强度与工夫碎裂智商成为揣度企业价值的要津标尺，越来越多投资者空隙为具有蜕变智商和发展出息的企业“买单”，造成“研发进入—工夫蜕变—阛阓招供—老本注入”的良性轮回。这不仅有助于企业缓解资金压力，更能助力其加快工夫研发和着力转机，为已矣盈利和可连接发展奠定坚实基础。
临了，在老本阛阓生态体系日益完善确当下，进入研发赐与企业融资新采选——学问产权证券化。关于科创类上市公司而言，其中枢价值频频体当今专利、工夫等学问产权上。通过学问产权证券化，企业不错将改日的专利许可收入、工夫转让收益等预期现款流进行打包，刊行钞票支援证券，从而已矣提前融资。
以“河套深港科技蜕变合营区—祯祥证券—高新投学问产权钞票支援专项规划”为例，合营区以学问产权与科技蜕变着力为团员点，在境内以公募的形势完成证券化募资，于2023年告捷刊行，匡助元帅启行、鲲云科技等8家景内要点科研企业融资5800万元，大大缓解了企业研发实力强、产物科创属性高，但产物营业化落地慢的窘境。
总的来看，对峙研发“上强度”粗放动手企业以工夫碎裂大开阛阓空间、招引老本注入造成蜕变闭环、借助学问产权证券化将无形钞票转机为“真金白银”。惟有紧紧合手住研发这把“金钥匙”，方能在热烈的阛阓竞争中劈波斩浪，为本人发展注入倾盆能源。