港股恒生指数近期自4月19日收盘的16244点涨至5月20日收盘19636点，累计涨幅近20%。当天适度发稿恒指跌2%。这一热切指数短期还有上腾飞间吗？要是有空间那将会是多大？哪些板块契机更多？几家机构先后发表了研报对此进行分析。
图注：港股恒生指数日k线
港股恒指短期上腾飞间
中泰国际策略分析师颜招骏在5月20日发布研报，他觉得现时恒生指数对应24年权衡PE回升至9.7倍，风险溢价已低于漂浮两年平均两个轨范偏差，AH溢价指数也回落至133.3点，处于自2020年以来14.3%分位数的位置，反应港股的估值已大幅缔造，时候面大幅超买，指数短期上行空间或未几。后续市集或由从单边升市转向高台震撼，而盈利智商较强的优质企业有契机不息得到价值重估。
图注：恒生指数改日 12 个月权衡市盈率起首中泰国际研报
颜招骏称，仍弗成排斥市荟萃移时无视时候面超买及经济弱复苏的事实。假定盈利权衡保管不变，恒生指数的风险溢价进一步回落至5%（2023年1月），好意思国10年国债收益率4.3%，那么最乐不雅情况下恒生指数可能明见21，600点水平。
中金公司策略团队刘刚、王牧遥等则在5月19日发布研报暗示，港股现时资金起首主要以走动型以及部分再均衡需求的区域建树型资金为主。假定以一季度流出的主动外资手脚区域型资金再均衡需求的肖似，第一阶段可能流入约50亿好意思元。要是进一步假定一起主动外资从低配转为标配，将有望带来约400亿好意思元流入。
图注：人人主动型基金对中资股的建树比例起首中金公司研报
现时关节问题是，还有几许飞腾空间？假定风险溢价回到2023年头水平，恒指第一阶段假定主义点位为19，000-20，000点，当今已基本接近。
中金称，市集进一步飞腾的能源来自：
1）无风险利率进一步回落；
2）更为热切的是盈利增长，要是2024年盈利增长10%，或将有望推动市集攀升至22，000点，而盈利增长高度依赖后续财政发力力度与发达。
现时基本面的撑抓不仅有限，近期还在走弱，反应了2月以来财政膨胀放缓的滞后影响。4月国内经济数据合座偏弱，尤其是投资、大件耗尽和地产市集。地产销售量价抓续偏弱，企业库存压力较大，均标明需要进一步战术撑抓。
相悖，对近期战术“组合拳”成果的乐不雅预期，反应在了风险溢价的进一步缔造上。战术若要灵验，股市配资尤其是反应到基本面上，整膂力度和鼓励速率尤为关节，而不单是是主义。取消房贷利率下限和调降首付比例均有望短期内提振部分刚需，可是政府收储可能才是关节，投资收益能否障翳成本是收储能否庸碌实施的关节身分之一。
中金暗示，往前看，更多飞腾空间依赖于以下两方面：
1）10年好意思债利率进一步下行，好意思债利率现时水平已较为合理，短期也难以为市集飞腾带来更多孝顺；
2）更热切是基本面能否改善，或取决于对症战术即中央政府将加杠杆的力度与速率。
广发证券发展照看中心董事总司理、首席钞票照看官戴康5月20日发布研报称，近期大涨事后，现时恒指估值水平仍有一定性价比。适度2024年5月7日，恒指远期PE为8.97倍，位于2010年以来很少磨蹭的均值-1STD下方（低廉），基于10Y好意思债利率测算的恒指ERP位于2010年以来历史均值隔邻（合理）。
戴康还暗示，据模子测算，乐不雅假定下，港股资金面利好延续+战术预期抓续改善后，港股ERP有望达到减弱版“前年1月底”的水平。这一假定下，概括前年1月底恒指远期ERP及现时4.5%好意思债利率，恒指远期PE仍有一定抬腾飞间。
图注：乐不雅假定下，港股ERP有望达到减弱版“前年1月底”的水平起首广发证券研报
投资契机
至于投资契机，中泰国际提倡存眷板块层面，如
1) 受惠外资回流及走势较过期的科技(游戏、耗尽电子)以及生物医药；
2) 高分成的石油、煤炭、电讯及电力；
3) 受惠国外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际耗尽品等；
4) 房地产“收储”议论料对一线城市的部分龙头房企、物管及代建带来利好，以及老本市集风险偏好改善，有望带动内险投资端收益上扬。
中金的研报提到，建树方面，现时尚未明确的大幅加杠杆可能性，因此他们并不肯意都备毁灭“哑铃”策略（高分成+科技成长），透顶转向顺周期板块。