东海证券股份有限公司姚星辰近期对贵州茅台进行连系并发布了连系说明《公司简评说明：再创佳绩，稳步前行》，本说明对贵州茅台给出买入评级，面前股价为1715.11元。
贵州茅台(600519) 投资重点 事件：4月2日，公司发布2023年年报，2023年公司交易收入为1505.60亿元（同比+18.04%），归母净利润为747.34亿元（同比+19.16%），骨子功绩高于预报。其中，2023年Q4交易收入452.44亿元（同比+19.80%），归母净利润为218.58亿元（同比+19.33%）另外，公司拟10股派息308.76元，臆想派387.86亿元，加上相称分成240.01亿元，全年分成比例达84.01%%。 23年顺利收官，居品、渠说念结构抓续优化。2023年酒类营收同比增长19%，量价王人升脱手功绩增长，全年销量达7.33万吨（同比+7.48%），吨价同增10.67%。分居品看，2023年茅台酒营收1265.89亿元（同比+17.39%），销量4.21万吨（同比+11.1%），量增权贵，展望主要为生肖酒和极品酒孝顺，吨价同增5.66%；系列酒2023年营收206.30亿元（同比+29.43%），其中吨价同比提高25.74%，主要系茅台1935放量，营收翻倍破百亿。分渠说念看，2023年直销营收672.33亿元(+36.16%)，营收占比提高5.77pct至45.67%，其中i茅台营收223.74亿元（同比+88.29%），孝顺全年营收增量近一半；批发营收799.86亿元(+7.52%)，其中吨价同比普及6.31%，销量同比普及1.14%。 盈利才气稳中有升，现款流保抓安定。盈利方面，2023年公司毛利率为91.96%，同比普及0.09pct，；归母净利率49.64%，同比普及0.47pct，股市配资主要系居品结构优化及用度管控较好，2023年工夫用度下落0.2pct至8.46%。现款流方面，2023年公司公约欠债141.26亿元同比下落13.46亿元，主因春节时候靠后，时候错配所致，销售收现同比提高16.25%，规画算作现款流净额同比普及81.46%，公司现款流举座保抓安定。 2024年发展势能足够，规画指标安定。2024年公司总营收指标保管15%傍边，彰显公司发展信心并撤消此前市集记挂。咱们合计公司增量主要开首，1）普飞提价，茅台酒的量增及非标放量共同脱手。飞天茅台提价保证一定增量基础上，公司2024年茅台酒销量展望增长7%至4.5万吨，同期公司加多非标居品投放量，展望生肖酒抓续放量。2）系列酒新增6400吨基酒产能开释及茅台1935抓续放量，展望系列酒增速在20%+。 投资提倡：公司龙头地位明确，跟着居品结构束缚优化，直营占比抓续普及，看好公司中长久功绩。咱们上调盈利预测，咱们展望2024/2025/2026年归母净利润别离为876.47/1016.94/1160.26亿元，同比增速别离为17.28%/16.03%/14.09%，对应EPS为69.77/80.95/92.36元，对应PE为24.58/21.19/18.57倍，保管“买入”评级。 风险教导：宏不雅经济波动；产量普及不足预期；食物安全。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据规画，华泰证券龚源月连系员团队对该股连系较为真切，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利888.1亿，凭证现价换算的预测PE为24.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增抓评级3家；畴昔90天内机构指标均价为2310.11。
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