近日，苏州汇川同一能源系统股份有限公司（下称“同一能源”）向深交所提交了招股诠释书，拟在创业板IPO。
本次IPO，公司拟募资48.5711亿元，投向“新能源汽车中枢零部件坐褥确立形势”“研发中心确立及平台类研发形势”“数字化系统确立形势”及“补充营运资金”共四个形势。
公司才终了扭亏为盈、知足上市表率，就递交了上市恳求。将来能保捏盈利且褂讪增长吗？此外，公司存在较为明显的大客户依赖，且与大客户的数据存在“数据打架”的情况……
刚刚扭亏
据悉，同一能源竖立于2016年9月，是一家智能电动汽车部件及处置决议提供商，主要居品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一开动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC退换器、二合一/三合一电源总成）等能源系统中枢部件。
值得一提的是，同一能源本次IPO，是创业板上市公司汇川时候分拆子公司上市。
适度招股书签署日，汇川时候径直捏有同一能源94.51%股份，系控股鞭策；此外，联益创投和联丰投资所有这个词捏有同一能源5.49%股份，引申事务联合东说念主均为苏州联动投资守护有限公司，系公司职工捏股平台的引申机构。
财务数据方面，2021年—2023年以及2024年上半年（下称“陈说期”），公司终了的商业收入永别为29.03亿元、50.27亿元、93.65亿元和60.55亿元，前三年的复合增长率达到79.63%；净利润永别为-2.50亿元、-1.80亿元、1.86亿元、2.85亿元。
不错看出，近几年内，公司收入和净利润捏续增长，且在2023年扭亏为盈。
但公司的净利润“含金量”不高。
陈说期内，公司谋划算作产生的现款流量净额永别为-4.91亿元、-1.37亿元、-0.97亿元、4.83亿元。本次IPO，公司考中的上市表率为，展望市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且商业收入不低于4亿元。也便是说，公司在2023年刚刚知足了上市表率之一，就开启了IPO。
那么，才终了盈利的同一能源，将来能保捏盈利且褂讪增长吗？
异于同业
具体来看，电驱系统是公司的第一伟业务，陈说期内的营收永别是28亿、46.8亿、77.4亿以及51.4亿，况且营收占比不停培育，2024年上半年的收入占比已接近85%；其次是电源系统业务，来自电源系统的营收则永别为0.97亿、3.3亿、15.8亿以及8.8亿元。
2021年—2023年，同一能源在电驱系统的销量永别为55.94万台、89.85万台、168.51万台，复合增长率为73.5%。2024年上半年，电驱系统销量为133.95万台，一经达到了2023年全年销量的79.5%。
陈说期内，电源系统销量永别是2.5万台、8.29万台、53.25万台、36.89万台，炒股的前三年的复合增长率达到了361.5%。
但与此同期，自2022年起，两大居品单价均呈现下跌趋势。
陈说期内，公司电驱系统的销售单价永别为4959.06元/台、5160.72元/台、4474.33元/台、3806.52元/台，电源系统的销售单价永别为2995.03元/台、3149.47元/台、2636.18元/台、2298.68元/台。
陈说期内，公司主商业务居品毛利率永别为12.02%、13.57%、14.64%和15.96%，呈现飞腾趋势。
这意味着，公司通过裁汰销售单价的样式，雷同了更高的销量、摊薄了资本，以此终了盈利。
但与同业公司比拟，公司的毛利率与同业公司均值差距较大。
在中枢业务电驱系统方面，陈说期内，4家可比公司巨一科技、英搏尔、精进电动、威迈斯的毛利率均值永别为6.80%、7.61%、5.52%、10.29%，而同一能源为12.00%、13.96%、14.92%、16.52%。
陈说期各期，公司研发用度永别为39168.26万元、57180.40万元、62556.33万元和40553.65万元，研发插足占商业收入的比例永别为13.49%、11.37%、6.68%、6.70%，研发用度率捏续下滑。
同期，同业公司的研发用度率均值永别为11.73%、10.06%、9.50%、7.99%。
对比发现，2023年和2024年上半年，公司的研发用度率一经低于同业均值。
在研发用度率低于同业的情况下，公司如何作念到捏续降价但毛利率高于同业？这是否合理？
大客户依赖
IPO日报发现，公司存在较为明显的大客户依赖。
陈说期内，公司上前五大客户销售额所有这个词永别为23.73亿元、36.06亿元、71.2亿元、40.13亿元，占当期商业收入的比例永别为81.74%、71.73%、76.03%和66.28%，客户相对聚首且多为头部整车厂。
具体来看，公司大客户主要包括理念念汽车、广汽集团、奇瑞集团、长安汽车、吉祥集团、小鹏汽车等。
值得一提的是，前五大客户中，理念念汽车的子公司常州汇念念新能源汽车零部件有限公司（下称“常州汇念念”）系公司的联营企业，公司主要向其销售电驱系统居品。
2022年、2023年以及2024年1-6月，公司向常州汇念念提供的居品销售以及开拓做事的金额永别为1635.28万元、161913.46万元以及151994.43万元，陈说期内呈权贵飞腾态势。2024年上半年，上述关连走动占比高达25.1%。
这一走动订价是否公允？
“数据打架”
招股书涌现，2022年、2023年以及2024年1-6月，公司向中车时期半导体的采购金额永别为33286.69万元、62280.44万元、33830.14万元，占总采购金额的比重永别为7.03%、8.28%、7.27%。上述时候段内，中车时期半导体一直是公司的第二大供应商。
关连词上述数据却与中车时期半导体的母公司时期电气年报数据对不上。
时期电气2022年年报涌现，2022年，公司对第四大客户、第五大客户的销售额永别为39068.34万元、28815.09万元，均与同一能源闪现的走动数据有明显差距。
时期电气2023年年报涌现，2023年，公司对第二大客户、第三大客户的销售额永别为172106.89万元、59579.57万元，均与同一能源闪现的走动数据有明显差距。
形成上述数据互异的原因是什么？